一：王府井   600859

        公司是中国商业第一店，拥有良好的品牌和管理模式，随着我国居民消费能力的持续提升，商业百货未来发展潜力依然较大，同时公司作为北京的商业老店，北京奥运的举行也将给公司带来新的发展机遇。
       当前我国经济在相当长的时间内都将呈现高速增长态势，同时伴随着结构调整，消费特别是国内消费对于经济增长的拉动效应将会显著提升，这将为我国零售行业带来更多的机遇。近年来，百货业态由过去传统百货满足多种市场需求转变为目前现代百货重点满足时尚、个性、特色的需求，因此，目前国内百货业正在从竞争中复苏过来。2006年全国各业态零售企业销售额累计同比增长中，百货业态同比增长16.5%，高于社会消费品零售总额13.7%的增长率近3个百分点，未来百货业在竞争中有望继续加强自身地位。
       王府井在全国网点布局合理，规模优势显现。截至2006年年底，公司门店总数达到17家，经营面积超过42万平方米，其重点发展以北京、西南、华南三大区域为重点，遍布华南、西南、华中、华东地区四大经济区域中心城市黄金地段的一级连锁销售网络，显而易见，王府井百货有实力发展成为我国境内最大的百货零售网络之一。
       为了迎接奥运的到来，王府井在2004年已经针对奥运消费作了具体的行动规划，公司作为第一批奥运特许商品销售商在奥运特许商品销售上已经抢占了先机，未来公司奥运商品销售比重将显著上升。随着8月8日奥运倒计时一周年庆到来，很可能再次唤起投资者对奥运股的憧憬。

        2007年1-6月，公司合并报表净利润增长达到48.87%，超过其收入38.58%的增幅，我们认为造成此结果的主要来自费用的良好控制、下属公司的投资收益得到显著改观和良好的税收政策（所得税增长仅为23.45%）。不考虑股权激励对公司盈利释放的影响，基于规模的快速扩张（未来3年年新增4-5个门店）、母公司盈利改善、下属门店纷纷进入盈利期等因素影响，预计2007-2009年，公司业绩年均增速仍有望达到32%左右。公司存在引进战略投资者、实施股权激励的预期，同时，也不排除借力收购整合实现超常规增长的可能 。这些因素的存在均将提升我们对公司发展的信心和盈利预期。
        2007年7、8月对公司成都店和武汉店的考察增强我们对公司的认同感。我们相信公司核心竞争力和内在价值不是来自于政策性垄断、祖先留下的历史性资源的独享和产品价格的涨价，而是来自于企业的优秀管理层和卓越的管理，这保证公司能够不断的克服困难，创造价值。
        我们坚信公司应是我国百货零售业最具有长线投资价值的品种之一，并将公司合理估值由前期的45元调高至60元，维持对公司“增持”评级，并建议投资者继续对公司保持重点关注。

 二：辽宁时代     600241

        公司业绩优良、净资产超高，发展前景相当可观。公司将下属美洲分公司、欧洲分公司、日韩分公司整合组建成7家由公司控股的子公司。7家新公司经营范围均为自营和代理各类商品及技术的进出口业务，经营进料加工和"三来一补"业务，开展对销贸易和转口贸易及上述商品的内销业务等。

三：东方热电  000958

        预计到2010年石家庄市集中供热面积年增长13％，供热市场供不应求，公司作为当地龙头企业受益最大。公司收购了石家庄经济技术开发区煤气热电有限公司70％的股权，在此基础上公司计划建设4台1025吨锅炉及4台300兆瓦的发电机组工程，建成投产后将会给公司带来巨大的经济效益。
　　投资亮点：
　　(1)积极推广热电联产，公司电力产品目前已占据了主营业务收入的半壁江山。2006年7月4日起上网电价由每千千瓦时390.5元加价26元调至416.5元，董事会还积极争取向石家庄市政府申请提高售热价格。
　　(2)公司收购了石家庄经济技术开发区煤气热电有限公司70％的股权，在此基础上，公司计划建设4台1025吨锅炉及4台300兆瓦的发电机组工程。该项目是省市重点项目，建成投产后将给其带来巨大经济效益，特别是随着电价上涨，公司业绩也有望再上台阶。
　　(3)担负着石家庄市较大份额的民用供热及400多家工商企事业单位的热力供应任务，在河北省热电联产行业里占据龙头地位，在全国同行业排名中也名列前茅。
　　风险提示：
　　1、 经济的快速发展使电力市场电量需求增长，造成煤炭供应持续偏紧，电煤价格居高不下，给公司生产经营带来成本风险。
    2、如果有关部门未能按照预期提高公司供热、供电价格，将直接影响到公司效益。